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大公維持印度尼西亞主權信用等級

發布時間:2018-07-10 12:14:30    點擊量:

  大公決定維持印度尼西亞共和國(以下簡稱“印尼”)本、外幣主權信用等級BBB-,評級展望穩定。印尼償債環境基本穩定,經濟保持快速增長,良好的融資渠道、較低的融資需求與合理的債務期限結構有助于緩解債務小幅攀升所引起的償債壓力,政府本、外幣償債能力均保持穩定。

  維持印尼主權信用等級的主要原因闡述如下:

  一、政治環境基本穩定,信用環境需警惕外部風險。憑借豐富的執政經驗與較高的民眾認同度,印尼現任總統佐科·維多多有望贏得2019年總統選舉,使政策連續性得以保持。近年來佐科執政聯盟進一步壯大,但同時內部松散度有所增加,各政黨在移民政策、治理貪腐及行政任免等方面的分歧或一定程度掣肘政府執政效率。信用環境方面,嚴格監管下的金融體系穩健性有所提升,但銀行不良貸款集中于易受外部沖擊的采礦業和外貿等領域,同時高度開放的資本市場易受國際游資干擾,伴隨全球流動性逐步收緊,預計印尼面臨的資本外流壓力有所提升。

  二、短期經濟穩定增長,中長期經濟增長潛力依然較大。2017年,國內旺盛的消費需求和外需增長使印尼經濟實現5.1%的增長。短期內,中產階級不斷壯大和政府振興經濟政策推動消費和投資穩健增長,外需持續改善和石油價格上行提振凈出口,預計2018年和2019年印尼實際經濟增速升至5.3%和5.5%。中長期來看,人口紅利和基礎設施建設的逐漸完善持續釋放經濟增長潛力,預計印尼中長期經濟增速保持在5.5%左右。

  三、償債來源安全性較強。短期內,盡管政府振興經濟政策增加發展性支出,但經濟增速提升和政府加強征稅管理措施有利于增加政府財政收入,預計2018年和2019年印尼各級政府財政赤字率小幅降至2.7%和2.6%,同期融資需求與國內生產總值之比為4.8%和4.5%,均處于較低水平,政府償債來源安全性穩定。

  四、政府債務低位緩升,償債能力保持穩定。擴張性財政政策將小幅推升政府債務負擔,預計2018年和2019年印尼各級政府債務負擔率升至28.3%和28.7%,但仍低于30.0%的警戒線水平。同時,以長期債務為主的期限結構使政府短期償債壓力較小,本幣償債能力穩定。截至2017年底,印尼總外債負擔率較上年增加0.3個百分點至35.1%,其中短期外債占比僅為13.9%,外匯儲備對短期外債的覆蓋度高達255.7%。雖然較弱的出口創匯能力和印尼盾微幅貶值使外幣償債能力面臨一定壓力,但較低的總外債負擔水平、合理的債務結構和一定的緩沖能力可保障政府外幣償債能力穩定。

  短期內,全球流動性收緊可能導致印尼資本外流增加,印尼金融體系及國際收支穩定性面臨潛在風險,但較為嚴格的金融監管對外部風險具備一定抵御能力,政府持續推行的經濟改革助力經濟增長潛力釋放,財政赤字持續收窄,雖政府債務負擔小幅上升,但較輕的政府債務負擔水平、合理的債務結構和一定規模的儲備緩沖可保障償債能力穩定。綜上,大公對未來1-2年印尼本、外幣主權信用評級展望均為穩定。

  大公國際資信評估有限公司

  二〇一八年七月十日

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