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風險展望

2018年全球保險業信用風險展望

發布時間:2018-02-01 16:24:00    點擊量:

  大公國際信用評級集團(簡稱“大公”)于 1 月 29 日發布《2018年全球保險業信用風險展望》,對全球經濟企穩回升、貨幣政策預期收緊影響下全球保險業信用風險發展走勢做出預測。

  隨著全球經濟緩慢復蘇和主要發達經濟體超寬松貨幣政策有序退出,全球保險業承保需求與投資收益有望同步提升,金融監管普遍趨嚴也將有利于降低保險公司流動性風險,確保穩健經營,2018年全球保險業整體信用風險將有所改善。但長期超低利率和低增長宏觀環境影響下,承保與投資端已積累了一定風險且未來面臨調整壓力,全球保險行業信用風險仍存隱患。

  2018 年全球保險業信用風險呈現以下主要發展趨勢:

  一、2018年全球經濟企穩回升、貨幣政策預期收緊將有利于改善保險業盈利能力,但前期積累的信用風險猶存。

  隨著全球經濟增速緩升、行業需求增加、主要發達國家貨幣政策預期收緊,投資收益提升將有助于改善2018年保險行業盈利能力,預計2018年全球財險和壽險保費增長率分別為3%和4%,信用風險有所緩釋。其中,以中國為首的新興市場將繼續成為財險增長主要驅動力,壽險因金融監管趨嚴流動性風險將持續改善。不過,近年來受持續超低利率影響,整體投資風險偏好持續提升仍是保險業潛在風險因素,整體信用質量因此承壓。

  二、美國延續加息進程,但經濟復蘇緩慢,加之美國財險行業賠付上升導致承保能力嚴重承壓,總體盈利能力面臨挑戰。

  2018年美國經濟持續復蘇、貨幣政策正常化進程推動抬升長期國債利率水平,將為保險業盈利能力改善提供有利環境。不過,受行業競爭激烈導致費率上調幅度有限以及通脹推升賠付成本的影響,財險承保盈利有限,自然災害事件成為影響總體盈利能力穩定性的最大威脅。預計2018年,美國財險行業總體盈利能力將因承保盈利有限面臨一定下行壓力,行業整體信用風險繼續承壓。

  三、疲軟的經濟基本面與超低利率環境促使日本壽險業投資偏好攀升,推升其投資組合風險并因此加劇其信用風險。

  2018年,日本央行將維持寬松貨幣政策以持續刺激疲軟經濟,這將促使日本壽險公司繼續削減本國國債持有規模,加大海外證券投資比重,推升投資組合風險。此外,由于美聯儲與日央行貨幣政策走向不一致性加大,美元兌日元匯率與美日長期國債利差高度相關,預計短期內美元兌日元匯率將持續走強,投資組合匯率風險敞口變大,不利于緩釋信用風險。

  四、受長期低利率環境與監管趨嚴等因素影響,歐洲保險業盈利能力持續承壓,壽險投資風險偏好繼續上升。

  面對超低利率環境與金融監管趨嚴,2018年歐洲財險保費收入在經濟基本面向好、費率下跌幅度收窄的基礎上將實現低速增長,壽險業整體盈利能力繼續承壓。盈利壓力將迫使歐洲保險公司繼續提升投資風險偏好,擴大高風險投資資產配置比重以尋求更高投資收益,這將增加保險業未來投資組合風險,削弱其信用質量。

  五、受行業監管政策趨嚴影響,中國保險業保費收入增速趨緩,短期流動性壓力上升,但長期信用風險可控。

  2018年中國將在供給側改革與穩健中性貨幣政策引導下以溫和方式去杠桿,經濟增速有望保持穩定,人均可支配收入持續提升,這將持續刺激保險需求,推動保費收入維持較快增長。隨著監管政策的趨嚴,短期內壽險公司面臨一定流動性風險,長期來看有益于保險行業穩健發展。

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  二〇一八年一月二十九日

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